2 月2 日隆基股份發(fā)布公告，公司同江蘇中能(保利協(xié)鑫)簽訂多晶硅料采購框架協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，雙方2021 年3 月至2023 年12 月期間多晶硅料合作量不少于9.14 萬噸，預(yù)估本合同總金額約73.28 億元(不含稅)。

事件評論

本次框架協(xié)議不限定硅料種類，塊狀硅和顆粒硅均在框架范圍。至此，硅料頭部企業(yè)(通威/新特/大全/亞硅/保利協(xié)鑫)均與公司形成長期供應(yīng)關(guān)系，據(jù)統(tǒng)計(jì)2021 年硅料供應(yīng)量合計(jì)約為25 萬噸左右。若按公司2021 年硅料需求約30 萬噸計(jì)算，當(dāng)前公司硅料鎖定比例已達(dá)80%左右。整體看，2021 年硅料供給趨緊，公司硅料鎖定比例較高，在保障硅片市場份額的同時(shí)，基于大客戶的優(yōu)惠政策對硅片成本端同樣更為友好。

近年來公司供應(yīng)鏈前瞻性布局戰(zhàn)略明確，2019 年下半年開始便陸續(xù)簽訂玻璃、邊框、硅料等長單，提前市場一年左右。截止目前公司在手長單共計(jì)12 單，覆蓋硅料/光伏玻璃/邊框等環(huán)節(jié)，2021 年硅料/玻璃/邊框的鎖定比例分別達(dá)到約80%/58%/38%，訂單規(guī)模和鎖定比例均處于行業(yè)*地位。憑良好的供應(yīng)鏈把握能力，公司出貨及盈利均有望維持高位，綜合競爭力有望進(jìn)一步凸顯。

當(dāng)前公司硅片、電池、組件產(chǎn)能分別約85-90GW 左右，33-35GW 左右，45GW以上(含越南基地)。后續(xù)公司擴(kuò)產(chǎn)明確，硅片環(huán)節(jié)僅考慮當(dāng)前規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，2021年預(yù)計(jì)可達(dá)130GW 左右，若考慮到部分產(chǎn)線升級(jí)至182，則總產(chǎn)能有望近140GW左右;市占率預(yù)計(jì)由當(dāng)前的40%左右提升至50%以上。組件方面，產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)持續(xù)加碼，中長期份額有望達(dá)到30%左右。電池環(huán)節(jié)，規(guī)劃的24%以上轉(zhuǎn)化效率的新產(chǎn)能，有望復(fù)刻硅片環(huán)節(jié)自主掌握設(shè)備路徑，助力公司邁向一體化巨頭。

綜上，我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦隆基股份投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2020-2022 年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤84.6、117.5、152.3 億元，EPS 分別為2.24、3.12、4.04 元，對應(yīng)當(dāng)前PE 分別為49、35、27 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 行業(yè)裝機(jī)規(guī)模不達(dá)預(yù)期;

2. 行業(yè)政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

本文轉(zhuǎn)載自見能源之新，內(nèi)容均來自于互聯(lián)網(wǎng)，不代表本站觀點(diǎn)，內(nèi)容版權(quán)歸屬原作者及站點(diǎn)所有，如有對您造成影響，請及時(shí)聯(lián)系我們予以刪除！